Der Investmentchef des französischen Konzerns Amundi: Wie könnte sich der Krieg in der Ukraine entwickeln?

Ende Februar begann die Russische Föderation den Krieg mit einem Angriff auf die Ukraine. Obwohl das russische Regime seine Erfolge noch nicht feiern kann, ist es ihm im Gegenteil gelungen, fast die ganze Welt zu vereinen, die die aktuelle Invasion eindeutig verurteilt. Ebenso haben westliche Länder eine Reihe wirksamer Sanktionen erlassen, um ihrer Wirtschaft zu schaden. Doch wie wird sich die Situation weiter entwickeln? Der angesehene Investmentchef des französischen Konzerns Amundi, Vincent Mortier, äußerte sich dazu, wonach die ganze Sache ihr Ende haben werde. Er äußerte diese Vorhersagen ausdrücklich.

Ergebnisse innerhalb von Wochen oder Monaten

Ein akzeptabler Ausweg aus der Krise für Putin (erinnern Sie sich an Kuba im Jahr 1962?) - Erfolgreiche Verhandlungen zwischen der Ukraine und Russland und/oder Aufhebung der Sanktionen  

Wirtschaftliche Folgen

• Die Zentralbanken werden zu ihrer gewohnten Rhetorik zurückkehren, das Wachstum in Europa wird sich verlangsamen und es besteht die Gefahr einer Rezession (angesichts der aktuellen Probleme und Fehler in der Zinserhöhungs- und Tapering-Politik der EZB).
• Rohstoffexporteure aus den USA und Lateinamerika sowie China werden die bevorzugten Anlageklassen sein

Finanzmärkte

• Aktien im Verteidigungs- und Cyber-Verteidigungssektor im Aufwind
• Auch Aktien von IT-Unternehmen können von der Krise profitieren
• Die Energiepreise bleiben hoch, bis es zu einer strukturellen Diversifizierung der Anbieter kommt (was mehrere Jahre dauern wird)

Russland wird gewinnen: das Ende des Selenskyj-Regimes, eine neue Regierung

Wirtschaftliche Folgen

• Die Ukraine wird Russland die Tür für ein weiteres Vordringen nach Europa öffnen, vor allem in die baltischen Staaten und nach Polen
• Bürgerkrieg in Russland/Ukraine mit hohen Verlusten an Menschenleben
• Russland testet die NATO mit Cyberangriffen oder Vergeltungsmaßnahmen, die NATO wird reagieren, Russland überschreitet die rote Linie
• China wird seine Position in der neuen Weltordnung zeigen wollen
  -> Es können weitere Konflikte auftreten

Finanzmärkte

• Hohe Energiepreise
• Marktvolatilität (Märkte werden auf die Tatsache reagieren, dass Russland die nächste rote Linie überschreiten könnte) – Gewinnrückgang als echtes Risiko (Europa)
• Sichere Anlagen finden, liquide Mittel (Eigenkapital und Kredite) verkaufen
• Die Schwächung des Euro

Bürgerkrieg, Belagerung von Kiew, hohe Zahl an Todesopfern (ähnlich wie in Tschetschenien)  

Wirtschaftliche Folgen

• Massaker in Kiew und anderen Städten; Die hohe Zahl der Opfer ist für russische Bürger inakzeptabel
• Dies würde wahrscheinlich eine direkte bewaffnete Konfrontation mit dem Westen bedeuten (aber keine nukleare Eskalation).

Finanzmärkte

• Börsenkapitulation und Panikverkäufe

Russland wird verlieren: Putins Regime wird von starker Opposition bedroht

• Sollte sich die autoritäre Repression im Inland verschärfen, wird es in Russland zu sozialen Unruhen oder einem Bürgerkrieg kommen

Wirtschaftliche Folgen

• Russland wird in eine wirtschaftliche Rezession und Finanzkrise mit begrenzten globalen Auswirkungen geraten, wenn das neue Russland zu einem „westlichen Satelliten“ wird.

Finanzmärkte

• Der Ausverkauf an den Märkten, die sogenannte fragmentierte Welt, kann amerikanische und asiatische Vermögenswerte, möglicherweise sogar europäische, in Mitleidenschaft ziehen, wenn es nicht zu einer tiefen Rezession kommt

Von China unterstützte nukleare Deeskalation: Schnelle Kriegsmanöver

• EU/USA verhängen neue Sanktionen, eine Machtdemonstration in zivilisierter Form. China wird den Westen dabei unterstützen, Gewalt abzulehnen.
• Russland wird die Militäraktionen einstellen. Die Wirtschaft ist eingefroren, das politische System bleibt bestehen.

Wirtschaftliche Folgen

• Verzögerungen bei der Rohstoffversorgung (Öl, Gas, Nickel, Aluminium, Palladium, Titan, Eisenerz) werden zu Geschäftsunterbrechungen und Verzögerungen führen
• Der Anstoß für globales Wirtschaftswachstum
• Russland wird in eine systemische Finanzkrise und eine wirtschaftliche Rezession geraten (die Tiefe hängt von der Dauer des Krieges ab).
• Die fiskalischen und geldpolitischen Anstrengungen werden mutiger sein. EZB weicht von der Normalisierung ab
• Die Flüchtlingskrise in Europa
• Die neue europäische Militärdoktrin

Finanzmärkte

• Der Druck auf dem Energiemarkt bleibt bestehen
• Finanzmärkte in Neuland (dank systemischer Bedrohung auf den russischen Märkten)
• Flucht in die Qualität (sichere Häfen)
• Die Trennung einiger russischer Banken von SWIFT wird die Nutzung alternativer Kanäle wie Kryptowährungen (Etherum und andere) unterstützen.

Der Ausgang des Konflikts wird länger dauern

Militärische Aktivitäten stehen still, die Ukraine wehrt sich, die russische Offensive zieht sich über Monate hin.

Anhaltende Kämpfe, aber Konflikt von geringer Intensität

Wirtschaftliche Folgen

• Zivile und militärische Opfer
• Störung globaler Lieferketten
• Wachsende öffentliche Unzufriedenheit in Russland
• Zunehmende Sanktionen gegen Russland
• Die Erweiterung der NATO mit dem wahrscheinlichen Beitritt der nordischen Länder wird nicht zu einem direkten militärischen Konflikt führen
• Stagflation in Europa
• Die EZB wird im Wesentlichen ihre Unabhängigkeit verlieren. Es wird gezwungen sein, seine Ankäufe von Vermögenswerten (zur Unterstützung der Verteidigungs- und Energiewendekosten) direkt oder indirekt zu überdenken

Finanzmärkte

Kampf gegen die globale Stagflation: Die Zentralbanken kehren mit einem umstrittenen Schritt in Bezug auf das lange Ende der Zinsstrukturkurve und die globalen Finanzbedingungen wieder in den Vordergrund

• Kampf gegen globale Stagflation: Zentralbanken kehren zu umstrittenen Maßnahmen am langen Ende der Zinsstrukturkurve und den globalen Finanzbedingungen zurück
• Die Realzinsen werden im negativen Bereich bleiben: Nach der Korrektur werden sich die Anleger auf Aktien und Kredite konzentrieren und nach Quellen für reale Wertsteigerungen in den Schwellenländern (EM) suchen.
• Suche nach sicheren liquiden Mitteln (Bargeld, Edelmetalle etc.)

Ein langer, hochintensiver militärischer Konflikt: Erwarten wir das Schlimmste

• Möglicher Einsatz von Atomwaffen
• Globale systemische Bedrohung, globale Stagflation, Zusammenbruch der Finanzmärkte, die weiterhin äußerst volatil bleiben werden

Eine Kriegsperiode kann eine starke finanzielle Repression rechtfertigen. Die Realzinsen werden weiterhin tief im negativen Bereich bleiben.